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就业市场ღ◈。公海ღ◈,公海赌网址710客服ღ◈,公海赌赌船710app网站首页欢迎您ღ◈!澳门ღ◈,年的中国医药行业ღ◈,正从沉寂中苏醒ღ◈,如同春日破土的嫩芽ღ◈,在二级市场的暖阳下蓬勃生长ღ◈。创新药指数暴涨近ღ◈,药明康德订单突破五百亿元ღ◈,这不仅是数字的跃升ღ◈,更是中国医药从“跟跑”到“并跑”乃至“领跑”的深刻转型ღ◈。
曾几何时ღ◈,仿制药是我们唯一的标签ღ◈,集采与控费如同高悬的利剑ღ◈,逼迫行业在低利润中徘徊ღ◈。然而ღ◈,困境从未阻挡探索的脚步ღ◈。如今ღ◈,中国贡献全球一半新进入临床的新药分子ღ◈,在抗体偶联药物ღ◈、双特异抗体等前沿领域崭露头角ღ◈。更令人振奋的是ღ◈,越来越多的本土创新药企走出国门ღ◈,通过对外授权将智慧成果输向世界ღ◈。这种“出海”不仅是市场的拓展ღ◈,更是技术实力的全球认证ღ◈。
资本的视线也随之转变ღ◈。一级市场虽尚未全面回暖ღ◈,但投资逻辑已悄然升级——从追逐概念转向青睐真正具备平台优势的企业ღ◈。并购整合加速ღ◈,资源向头部集聚ღ◈,昭示着一个更加理性而成熟的创新生态正在形成ღ◈。正如佐力药业凭借核心产品实现逆势增长ღ◈,证明了在变革中坚守价值的意义ღ◈。
然而ღ◈,真正的远方不在股价的高点ღ◈,而在未被攻克的疾病前线ღ◈。AI制药ღ◈、合成生物学等新赛道正孕育突破ღ◈,而中国药企的全球化布局ღ◈,已不再是梦想ღ◈。当一瓶国产新药被海外患者使用ღ◈,那份跨越山海的生命守护ღ◈,才是创新最动人的回响ღ◈。医药的未来ღ◈,属于那些在黑暗中坚持点灯的人ღ◈。而今天的每一步突破ღ◈,都在为明天的健康中国铺路ღ◈。
创新药板块的投资逻辑根植于产业趋势ღ◈、政策环境与市场结构的多重驱动ღ◈,而A股与港股创新药指数的差异则体现在编制规则ღ◈、行业分布及估值特性等层面ღ◈。骑牛看熊对于创新药投资逻辑与A股ღ◈、港股市场差异分析ღ◈,以及看法如下ღ◈:
2025年7月出台的《支持创新药高质量发展的若干措施》标志着行业政策转向ღ◈,商业健康保险创新药目录的设立打破了医保单一支付限制ღ◈,为高价创新药开辟了千亿级商保市场ღ◈。政策明确商保目录药品不计入医保自费率指标ღ◈,允许药企通过差异化定价实现价值回归ღ◈,这一变化显著改善了创新药的盈利预期ღ◈。
中国创新药License-out(对外授权)交易额在2025年Q1达369亿美元ღ◈,同比激增26%ღ◈,接近2023年全年水平ღ◈。国际巨头如诺和诺德ღ◈、辉瑞等加速收购中国创新药管线项ASCO年会口头报告中中国企业占比显著提升ღ◈,反映中国创新药在全球产业链中的地位从“追随者”向“引领者”转变ღ◈。
2024年财报显示ღ◈,百利天恒营收暴增936%ღ◈,神州细胞ღ◈、科兴制药等企业扭亏为盈ღ◈,头部药企创新药收入占比突破40%ღ◈,标志着行业从“烧钱研发”进入“现金流兑现”阶段ღ◈。资金层面ღ◈,南向资金在2025年4月单月净买入近300亿港元抄底港股创新药ღ◈,港股通创新药ETF规模从5亿增至80亿元ღ◈,上半年涨幅近60%ღ◈,显示机构对板块景气度的强烈预期ღ◈。
中证创新药产业指数前三大权重行业为化学制剂(46.6%)ღ◈、医疗研发外包(21.3%)和其他生物制品(15.2%)ღ◈。其中医疗研发外包(CXO)属于创新药产业链配套服务ღ◈,受益于全球研发分工专业化趋势ღ◈,但业务与创新药研发直接相关性较弱ღ◈。
恒生港股通创新药指数以化学制剂(48.9%)和其他生物制品(41.1%)为主ღ◈,生物药占比显著高于A股(41.1% vs 15.2%)ღ◈。生物药以大分子药物为主ღ◈,研发周期长ღ◈、技术壁垒高ღ◈,代表创新药核心研发能力ღ◈;而A股指数中化学药(小分子)占比更高ღ◈,技术壁垒相对较低ღ◈。
中证创新药指数因包含CXO板块ღ◈,业绩受全球医药研发投入周期影响较大ღ◈,盈利稳定性较强ღ◈,但创新药“纯度”较低ღ◈。前十大权重股中ღ◈,药明康德(CXO龙头)占比超13%ღ◈,恒瑞医药(化学药龙头)占比超10%ღ◈,反映传统药企与外包服务的组合特征ღ◈。
恒生港股通创新药指数剔除CXO后ღ◈,生物科技企业占比提升ღ◈,康方生物ღ◈、信达生物等Biotech(生物科技)公司权重均超10%ღ◈。作为离岸市场ღ◈,港股对美债利率敏感度更高ღ◈,在2025年海外降息周期下ღ◈,估值扩张弹性显著大于A股ღ◈,上半年港股通创新药ETF涨幅领先全市场ღ◈。
适合偏好产业链完整性ღ◈、追求稳健收益的投资者妖刀记29ღ◈,重点关注CXO板块的全球订单增长及传统药企转型进度ღ◈。
适合布局高成长赛道ღ◈、能承受波动的投资者ღ◈,核心逻辑在于生物药研发突破与国际化红利ღ◈,需警惕海外政策(如美国对华技术限制)对License-out的潜在影响ღ◈。
创新药板块的长期逻辑在于政策红利ღ◈、国际化突破与业绩兑现的共振ღ◈,而A股与港股市场因编制规则差异形成互补——A股侧重产业链配套与稳健性ღ◈,港股聚焦高纯度创新与估值弹性ღ◈。投资者可根据风险偏好选择配置方向ღ◈,或通过跨市场组合平衡收益与波动ღ◈。
2025年上半年ღ◈,医药行业二级市场呈现明显复苏迹象ღ◈。数据显示ღ◈,申万医药生物一级行业指数自2025年1月1日至6月6日累计上涨7.81%ღ◈,在申万31个一级行业中排名第5位ღ◈;同期创新药指数更是暴涨47.98%ღ◈,凸显板块强势表现ღ◈。CXO领域同样表现亮眼ღ◈,龙头企业药明康德2025年上半年收入增长20.6%ღ◈,归母净利润激增101.9%ღ◈,在手订单达566.9亿元ღ◈,全年收入指引上调至13%-17%ღ◈。
中国已成为全球重要创新策源地ღ◈,贡献50%新进入临床的新药分子ღ◈,在ADC(抗体偶联药物)ღ◈、BsAb(双特异抗体)等前沿领域形成竞争力ღ◈。高盛数据显示ღ◈,中国当前拥有全球1/3的创新药在研管线ღ◈,较十年前的个位数占比实现跨越式发展ღ◈。
医药世界浩瀚如海ღ◈,从创新药的研发突破到医疗器械的技术革新ღ◈,每一个领域都蕴藏着复杂而深邃的知识密码ღ◈。真正的专业ღ◈,不只是熟悉术语ღ◈,更是能在政策风向转变ღ◈、临床试验成败未卜之际ღ◈,敏锐捕捉那些真正具备生命力的投资方向ღ◈。如同春日里辨识哪一株幼苗终将参天ღ◈,基金经理需以深厚的行业洞察力ღ◈,为资本找到通往未来的路径ღ◈。优秀的医药基金经理ღ◈,正如那破土而出的春芽ღ◈,既有向下的深耕ღ◈,也有向上的信念ღ◈。他不喧哗ღ◈,却始终生长ღ◈;不张扬ღ◈,却终将成荫ღ◈。
对于医药基金经理ღ◈,投资者通常期待其具备多方面的关键能力ღ◈,以在复杂多变的医药市场中为投资者获取稳健收益ღ◈。骑牛看熊医药基金经理的核心能力应该具有如下10个特点ღ◈:
医药行业细分领域众多ღ◈,包括创新药ღ◈、医疗器械ღ◈、医疗服务等ღ◈,且技术迭代快ღ◈、政策影响大ღ◈。基金经理需要对行业发展趋势ღ◈、技术创新方向ღ◈、政策法规变化等有深入且精准的理解ღ◈,能够及时捕捉具有成长潜力的投资标的ღ◈。例如ღ◈,在创新药领域ღ◈,要能准确判断药物研发的前景ღ◈、临床试验结果的影响等ღ◈。
这包括精准的选股能力ღ◈、合理的资产配置能力以及灵活的调仓换股能力ღ◈。基金经理应能在不同的市场环境下ღ◈,根据医药行业及各细分领域的景气度变化ღ◈,优化基金的持仓结构ღ◈,平衡风险与收益ღ◈。如2025年医药板块回暖ღ◈,特别是创新药领域崛起ღ◈,基金经理需及时把握这一行情ღ◈。
医药行业投资风险较高ღ◈,如政策变动ღ◈、研发失败ღ◈、市场竞争加剧等都可能导致相关企业股价大幅波动ღ◈。基金经理需要建立有效的风险控制体系ღ◈,通过分散投资ღ◈、设置止损线等方式ღ◈,降低基金净值的波动风险ღ◈,保护投资者的资金安全ღ◈。
业绩是衡量基金经理能力的重要指标ღ◈,投资者对医药基金经理的业绩表现有多维度的期待ღ◈。投资者不仅关注基金经理在短期内的业绩表现ღ◈,更看重其能否在长期为基金带来持续稳定的超额收益ღ◈。虽然过去的业绩不代表未来ღ◈,但长期良好的业绩记录在一定程度上能反映基金经理的投资实力和稳定性ღ◈。
医药行业受政策ღ◈、市场情绪等因素影响较大ღ◈,波动较为频繁ღ◈。在行业下行周期ღ◈,基金经理应能通过有效的投资策略和风险控制ღ◈,使基金净值的下跌幅度小于行业平均水平ღ◈,展现出较强的抗跌能力ღ◈。
当医药行业迎来利好行情ღ◈,如创新药政策支持ღ◈、行业景气度提升等ღ◈,基金经理应能抓住机遇ღ◈,使基金业绩具有较好的弹性ღ◈,实现净值的显著增长ღ◈。2025年创新药主题基金的优异表现就是很好的例证ღ◈。
除了专业能力和业绩表现ღ◈,基金经理的职业素养也是投资者期待的重要方面ღ◈。基金经理作为投资者资金的管理者ღ◈,必须具备高度的诚信正直品质ღ◈,严格遵守职业道德和法律法规ღ◈,杜绝内幕交易ღ◈、利益输送等违规行为ღ◈,切实维护投资者的合法权益ღ◈。
基金经理应对投资者的资金高度负责ღ◈,以敬业的态度对待基金管理工作ღ◈,投入足够的时间和精力进行研究分析ღ◈、投资决策和基金运作ღ◈,努力为投资者创造价值ღ◈。
在当前复杂的市场环境下ღ◈,单靠基金经理个人的能力可能难以应对各种挑战ღ◈,因此对其团队协作能力也有一定期待ღ◈。基金经理需要与研究团队ღ◈、交易团队等密切协作ღ◈,充分发挥团队的集体智慧公海赌网址710客服ღ◈。研究团队为基金经理提供深入的行业研究和个股分析支持ღ◈,交易团队则负责高效执行投资决策ღ◈,共同提升基金的管理水平ღ◈。
基金公司应为医药基金经理配备专业的研究团队ღ◈,提供充足的研究资源和信息支持ღ◈,确保基金经理能够及时获取准确的市场信息和行业动态ღ◈,为投资决策提供有力保障ღ◈。
上银基金基金经理基金经理杨建楠长期看好创新药领域的投资价值ღ◈,认为当前行业处于周期性机遇的起步阶段ღ◈,未来5至10年将迎来持续发展ღ◈。她指出ღ◈,过去几年创新药的低迷行情形成了市场“刻板定义”ღ◈,但2025年行业基本面已发生显著变化ღ◈,国内企业在结直肠癌ღ◈、胃癌ღ◈、前列腺癌等多个治疗领域披露了惊艳的早期数据ღ◈,推动资金重新流入板块ღ◈。
国内创新药通过授权产品管线切入全球市场ღ◈,授权占比快速提升且在部分领域引领全球ღ◈,后续将持续收到高于国内的临床里程碑付款和上市销售分成ღ◈。
在政策支持下ღ◈,创新药企产品商业化加速ღ◈,收入快速增长ღ◈,2025年起将逐步进入盈利周期ღ◈,利润增速有望快于收入ღ◈。目前国内创新药收入占药品收入比例不足10%ღ◈,而欧美国家这一比例超70%ღ◈,成长空间显著ღ◈。
包括医保和商保谈判ღ◈、美国糖尿病协会科学会议等行业大会召开ღ◈,以及国内销售情况改善等ღ◈,将进一步推动板块情绪ღ◈。
基金经理杨建楠拥有硕士研究生学历ღ◈,具备5年证券从业经历ღ◈,历任上海天昊生物科技储备干部ღ◈、长江证券分析师ღ◈、建信资管研究员等职ღ◈,2022年2月起担任上银医疗健康混合基金经理ღ◈,深耕医疗健康领域研究ღ◈。
她引用沃尔特李普曼的观点“先定义再看见”ღ◈,强调打破市场对创新药的刻板印象ღ◈,通过挖掘长期价值把握周期性机遇ღ◈,认为市场会奖赏敢于接受“新定义”的投资者ღ◈。
国内创新药企业通过授权产品管线切入全球市场ღ◈,授权占比快速提升并在部分领域引领全球ღ◈,将持续获得高额临床里程碑付款和销售分成ღ◈。同时ღ◈,政策支持下产品商业化加速ღ◈,2025年起创新药企逐步进入盈利周期ღ◈,利润增速有望快于收入妖刀记29ღ◈。
当前国内创新药收入占药品收入比例不足10%ღ◈,而欧美国家达70%以上ღ◈,成长空间显著ღ◈。2025年下半年行业催化因素包括医保与商保谈判ღ◈、国际学术会议(如美国糖尿病协会科学会议)及国内销售改善等ღ◈。
调研中需注意ღ◈,部分投资者可能因过去几年创新药板块低迷表现ღ◈,在短期波动中产生恐慌情绪ღ◈。但基金经理杨建楠认为ღ◈,板块调整不改长期趋势ღ◈,下半年催化事件将进一步验证行业景气度ღ◈。投资者可关注具备全球化能力ღ◈、商业化进度超预期及研发管线丰富的创新药企业ღ◈,同时通过长期持有分散短期波动风险ღ◈。
该基金主要投资于医疗健康相关行业的上市公司股票ღ◈,医疗健康主题相关证券的比例不低于非现金基金资产的80%ღ◈。医疗健康行业具有较强的成长性和抗周期性ღ◈,随着人口老龄化ღ◈、居民健康意识提升以及医疗技术的不断进步ღ◈,行业长期发展潜力较大ღ◈,基金通过聚焦这一主题ღ◈,有望充分分享行业发展红利ღ◈。
采用大类资产配置策略ღ◈、股票投资策略ღ◈、债券投资策略等多种策略相结合的方式进行投资ღ◈。这种多元化的策略有助于在不同市场环境下灵活调整投资组合ღ◈,以适应市场变化ღ◈,提高基金的整体收益水平ღ◈。
投资范围涵盖股票(含创业板及其他经中国证监会核准或注册上市的股票ღ◈、存托凭证)ღ◈、港股通标的股票ღ◈、国债妖刀记29ღ◈、央行票据等多种金融工具ღ◈。广泛的投资范围可以帮助基金分散风险ღ◈,同时也能捕捉不同市场和资产类别的投资机会ღ◈。
该基金近1周收益7.38%ღ◈;近1月收益6.86%ღ◈,近3月收益26.3%ღ◈,近6月收益50.19%ღ◈,近1年收益69.25%ღ◈,近2年收益4.29%ღ◈,近3年收益32.27%ღ◈。今年来收益60%ღ◈,有点牛哟ღ◈!良好的近期业绩表现显示出基金经理在市场把握和投资操作上的一定能力ღ◈,可能为投资者带来较好的短期回报ღ◈。
C类份额不收取申购费ღ◈,仅收取年化0.30%的销售服务费ღ◈。对于长期持有该基金的投资者而言ღ◈,这种费率结构可以降低投资成本ღ◈,提高实际投资收益ღ◈。相比一些收取较高申购费的基金ღ◈,更适合投资者进行长期投资布局ღ◈。
基金经理基金经理杨建楠证券从业日期为2016年06月30日ღ◈,具备一定的证券从业经验ღ◈。专业的基金管理团队能够凭借其对市场的深入研究和专业的投资能力ღ◈,为基金的投资运作提供有力支持ღ◈,有助于做出合理的投资决策ღ◈,管理基金资产ღ◈。
上银医疗健康混合C(代码011289)成立于2021年3月30日ღ◈,是一只专注于医疗健康领域的混合型基金ღ◈,业绩比较基准为中证医药卫生指数收益率65%+中证港股通医药卫生综合指数(人民币)收益率10%+中证综合债券指数收益率25%ღ◈。该基金最新披露的净值数据显示ღ◈,截至2025年8月27日ღ◈,其单日净值下跌4.15%ღ◈,近一年在同类7966只基金中排名1647位ღ◈,处于前20.7%的水平ღ◈。从历史业绩来看ღ◈,2024年8月23日该基金曾出现净值下跌0.48%ღ◈,但长期表现需结合其同类排名综合判断ღ◈。
基金经理基金经理杨建楠在投资中坚持“以合理价格买入优质公司”ღ◈,重点配置契合产业趋势ღ◈、业绩增速与估值匹配的企业ღ◈。从持仓方向看ღ◈,该基金长期关注创新药ღ◈、高值耗材ღ◈、医疗服务(含科学服务上游和AI) 等子板块ღ◈,2024年二季度末前十大重仓股包括恒瑞医药ღ◈、信立泰ღ◈、华润三九等ღ◈,合计持仓占比26.16%ღ◈,行业集中度相对分散ღ◈。这一配置策略与医疗健康领域的技术创新趋势(如AI+医疗)高度契合ღ◈,有助于捕捉细分赛道的成长机会ღ◈。
尽管二级市场表现强劲ღ◈,一级市场仍处于调整期ღ◈,需等待二级市场持续上涨6-12个月后ღ◈,资本才可能回流至早期投资领域ღ◈。创新药与CXO板块在业绩兑现与订单增长支撑下仍具动能ღ◈,但需警惕估值快速抬升后的获利回吐压力ღ◈。需观察二级市场赚钱效应能否持续转化为一级市场募资改善ღ◈,重点关注AI制药ღ◈、合成生物学等技术驱动型领域ღ◈,以及具备全球竞争力的源头创新平台ღ◈。
中国药企已从十年前的仿制药为主ღ◈,转型为原创创新+出海授权的新发展阶段ღ◈。随着全球BD交易活跃度提升(2025年上半年占全球交易金额32%)ღ◈,具备国际化布局与技术壁垒的企业有望持续领跑ღ◈。
上银医疗健康混合C(011289)适合长期布局医疗健康赛道ღ◈,看好创新药ღ◈、医疗服务等细分领域长期增长潜力ღ◈,能承受短期波动的投资者ღ◈。医疗板块受政策ღ◈、研发进展等因素影响较大妖刀记29ღ◈,单日净值跌幅可能超过4%ღ◈,需匹配较高的风险偏好ღ◈。机构持有比例较高ღ◈,适合认可专业机构投资逻辑的投资者参考ღ◈。
上银医疗健康混合C在医疗健康领域的主动管理能力和产业趋势把握上具备优势ღ◈,长期业绩潜力值得关注ღ◈,但短期波动风险需警惕公海赌网址710客服ღ◈。投资者应结合自身风险偏好ღ◈、持有周期及对医疗行业的判断综合决策ღ◈。医疗健康板块周期性较强ღ◈,建议将该基金作为组合中的一部分(如不超过总资产的20%)ღ◈,避免单一行业集中风险ღ◈。
若说A股创新药指数如一条稳健的江河ღ◈,包容着研发与服务的共生生态ღ◈;那么港股指数则似一座高耸的灯塔ღ◈,聚焦于生物药这一技术高地ღ◈,映照出更高纯度的创新光芒ღ◈。在海外降息的背景下ღ◈,其估值弹性如春风拂面ღ◈,激荡起资本的层层涟漪公海赌网址710客服ღ◈。药途漫漫ღ◈,唯创新不息ღ◈。这不仅是资本的选择ღ◈,更是民族科技自立的必由之路ღ◈。当每一粒药片都承载着自主知识产权的重量ღ◈,中国的健康未来ღ◈,必将掌握在自己手中ღ◈。
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